اقتصاد

1421

العمادي: علاقات المستثمرين تخفض من تكلفة رأس المال

عقدت بورصة قطر اليوم مؤتمر علاقات المستثمرين بالتعاون مع JP Morgan وبالاشتراك مع جمعية علاقة المستثمرين في الشرق الأوسط فرع قطر، حيث ناقشت موضوع تطوير أفضل الممارسات الخاصة بالعلاقات بين المستثمرين والشركات المدرجة في بورصة قطر للمرة الخامسة على التوالي وذلك بحضور السيد عبد العزيز ناصر العمادي مدير إدارة الإدراج بالبورصة.

علاقات المستثمرين تساعد الشركات على تحقيق القيمة العادلة وزيادة السيولة

إستراتيجية علاقات المستثمرين

وتضمن جدول أعمال المؤتمر العديد من العناوين والمواضيع تدور في مجملها حول تحليل جانبي البيع والشراء "بنوك الاستثمار/ شركات الوساطة ومديري الصناديق"، وبناء إستراتيجية علاقات المستثمرين، وسُبل ووسائل توصيل وتنفيذ إستراتيجية علاقات المستثمرين، إضافة إلى دراسة حالة Case Study في دولة قطر (مثال: شركة مساهمة قطرية: بروة العقارية). والتي تضع الإطار نحو شفافية أكبر، وتطبيق أفضل للممارسات المعمول بها في مجال علاقات المستثمرين.

وقال العمادي "إن بورصة قطر درجت على تنظيم مثل هذا الحدث بشكل سنوي، وضمن هذا السياق، تجدر الإشارة إلى أننا قد سبق وقد تحدثنا في لقاءات سابقة عن مجموعة من المواضيع ذات الأهمية في مجال علاقات المستثمرين من بينها: أهمية تعزيز علاقات المستثمرين، وأهمية الوسائل الإلكترونية في تعزيز تلك العلاقات، وأيهما أفضل الوسائل الإلكترونية أم المطبوعة وغيرها من المواضيع الأخرى".

تحليل جانبي البيع والشراء

أكد العمادي أنه خلال المحور الأول المتعلق بتحليل جانبي البيع والشراء تم الحديث عن ماهية وأهداف علاقات المستثمرين والعوامل المؤثرة عليها، وأهميتها بالنسبة للشركة، والقيمة الاقتصادية لها، باعتبار أن وجود علاقات المستثمرين يخفض من تكلفة رأس المال، وأن الأهمية الإستراتيجية لعلاقات المستثمرين هي في ازدياد مستمر، وأن علاقات المستثمرين تصبح ذات قيمة إستراتيجية أكبر كلما أثرت على قرارات مجلس الإدارة المستندة لملاحظات مقدمة من المستثمرين. وكما تعلمون، تعود نشأة "علاقات المستثمرين" إلى الخمسينات من القرن الماضي، عندما أنشأت شركة جنرال إلكتريك إدارة خاصة بعلاقات المستثمرين.

التواصل الفعال

وأكد العمادي أن علاقات المستثمرين "IR" هي مسؤولية إستراتيجية لإدارة الشركة تجمع ما بين عمليات التمويل، والاتصال، والتسويق، والامتثال لقانون الأوراق المالية، من أجل إتاحة الفرصة لخلق تواصل فعَّال ذي اتجاهين فيما بين الشركة، والمجتمع المالي، والفئات المستفيدة الأخرى، مما يسهم في نهاية المطاف لتحقيق تقييم عادل لسهم الشركة.

ومن الأمور المهمة التي تجدر الإشارة إليها أن سعر سهم الشركة يساعد في تحديد تكلفة رأس المال، وأن تكلفة رأس المال تمثل السعر الذي يدفعه المستثمرين لأسهم الشركة، وأن الحفاظ على تكلفة رأس المال منخفضة هو أمر بالغ الأهمية للشركات والمستثمرين على حد سواء.

ومن الأمور المهمة أيضاً وجوب أن يكون لدى الشركة رأي حول تقييم سعر السهم، بحيث يمكنها أن تتخذ الخطوات اللازمة عندما يبتعد ذلك السعر عن سعر سهم الشركة في السوق المالي. وبشكل عام، فإن من شأن زيادة عدد المستثمرين بأسهم الشركة إلى أقصى حدٍ ممكن أن يسهم في خلق الطلب على أسهمها وتخفيض تكلفة رأس المال.

مديري الصناديق ومحللو البحوث

وأعرب أنه من الضروري التعريف بجانب الشراء المتمثل بمديري الصناديق، وجانب البيع المتمثل ببنوك الاستثمار وشركات الوساطة والذي يُعنى بتحليل بحوث الملكية (الأسهم) والنماذج المالية والتقييمات المتعلقة بها.

ومحللو جانب الشراءBuy- Side: وهم يعملون مع كبار المستثمرين المؤسسيين كصناديق التقاعد وشركات التأمين على الحياة. وقد ازداد تأثيرهم وارتفعت نسبة المتخصصين في هذا الجانب نظراً لازدياد شكوك المستثمرين فيما يتعلق بتغطية تقارير محللي جانب البيع واحتمالية انحيازها.

ومحللو جانب البيع Sell Side: وهم يعملون في العادة مع بنوك الاستثمار وشركات الوساطة. وتكون مهمتهم إصدار التحليلات والتقارير عن أسهم الشركة مع إبداء الرأي للمستثمرين والتوصية حول بيع أو شراء تلك الأسهم أو الاحتفاظ بها من أجل زيادة التداول على تلك الأسهم في السوق المالي. ويتم استخدام تلك التقارير من قبل مستثمرين مؤسسين وأفراد.

تقييم سعر السهم

وفيما يخص التقييمات المتعلقة بسعر السهم، يستخدم المحللون نماذج وتقييمات مالية مختلفة. ومن الأساليب الأكثر شيوعاً أساليب التقييم المطلقة التي تُستخدم للوصول إلى القيمة العادلة، مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة/ التوزيعات المخصومة. وأساليب التقييم النسبية التي تستند إلى مقارنة قيمة السهم بالقيمة القطاعية للأسهم المماثلة، مثل نسب السعر إلى العائد P/E، والسعر إلى القيمة الدفترية P/ B.V، وريع السهم Dividend Yield، أو التي تستند إلى العوائد المتحققة للمساهمين مثل العائد على حقوق الملكية والعائد على الموجودات، ونمو عائد السهم.

بناء إستراتيجية علاقات المستثمرين

أعرب العمادي أنه عند الحديث عن بناء إستراتيجية علاقات المستثمرين، فإنه لابد من التطرق لبناء تلك الإستراتيجية، ووسائل وقنوات الاتصال الرئيسة التي تستخدمها الشركة لإيصال رسالتها إلى المستثمرين، والمعلومات المتعلقة بها بطريقة فعالة، إضافة إلى الأدوات المتعلقة بعلاقات المستثمرين ومصادرها. وأضاف أن بناء إستراتيجية علاقات المستثمرين يتضمن أهداف الإستراتيجية، والقائمة المرجعية Checklist لتلك لإستراتيجية، والمواضيع والاتجاهات المتعلقة بعلاقات المستثمرين، فعلاقات المستثمرين تمثل مهمة إستراتيجية تساعد الشركات للوصول إلى رأس المال، وتحقيق القيمة العادلة، وزيادة السيولة، وذلك من خلال التواصل مع المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد والمحللين ووسائل الإعلام.

تحديد الأهداف

وتشمل القائمة المرجعية تحديد الأهداف وصياغة المسيرة الاستثمارية للشركة، كما تشمل تحليل الفرص، والمتمثلة بوضع تفاصيل الفرص المتوفرة للمستثمرين بأنواعهم المؤسسين والأفراد، ومناطقهم الجغرافية، وتحديد الأولويات، إضافة إلى تحديد أدوات الاتصال الخاصة بعلاقات المستثمرين والتي تتضمن وسائل الإعلام المختلفة، والإنترنت، والإشعارات المرسلة عن طريق الايميلات، وإقامة الأحداث (مؤتمرات، ندوات، وورش عمل)، والتكنولوجيا، وتوعية المستثمرين، والمستشارين، والصفحات الإلكترونية المخصصة لعلاقات المستثمرين. كما يتضمن بناء الإستراتيجية تقييم المصادر، وإيجاد خطة عمل للشركة، وتقييمها.

وركز المحور الثالث المتعلق بسُبل ووسائل توصيل وتنفيذ إستراتيجية علاقات المستثمرين حول البيانات الصحفية ذات الطابع المالي، والتركيز على التقرير السنوي للشركة، والعروض التقديمية للمستثمرين والمحللين، والمهارات الإعلامية، إضافة إلى الاتجاهات العالمية والسمات الحالية المتعلقة بعلاقات المستثمرين.

البيانات الصحفية المالية

أعرب العمادي أن صياغة بيان صحفي بشكل مهني، يسمح للأطراف ذات العلاقة بفهم جيد لأهداف الشركة، ورسالتها ورؤيتها المستقبلية، ويسمح للمستثمرين بفهم الوضع الحالي للشركة، ويعتبر البيان الصحفي هاماً لبناء سمعة الشركة، خاصة في وقت الأزمات. ويعتبر نشر البيانات الصحفية، ذات الطابع المالي، والمترافقة مع تقرير الأداء المالي للشركة أمراً هاماً وضرورياً، بالإضافة إلى البيانات الصحفية الأخرى التي تصدرها الشركة عند حصول تطورات وتصريحات جديدة. وتنبع أهمية البيانات الصحفية باعتبارها وسيلة لإطلاع المساهمين بأهم المستجدات عن الشركة.

واعتبر العمادي أن التقرير السنوي يعد من أهم الأدوات والوسائل المطبوعة التي تبين مدى قوة ومتانة أداء الشركة وتطلعاتها المستقبلية، ويعتبر إعداده إلزامياً وفقاً لمتطلبات الجهات الرقابية، وهو وسيلة لإعلام المساهمين والجمهور، ويسهم في تعزيز صورة ومكانة الشركة وعلامتها التجارية، ويتضمن التقرير السنوي بشكل رئيسي نتائج التشغيل لعام مالي كامل للشركة، والتدفقات النقدية خلال العام، والمركز المالي في نهاية العام.

ويجب أن يشتمل التقرير على تحليل شامل للأداء والموقف المالي ومقارنة مع أداء العام السابق، وتوقعات للعام القادم. وكذلك توقعات مجلس الإدارة حول قدرة الشركة على مواصلة النشاط بنجاح والوفاء بالتزاماتها. وتجدر الإشارة إلى أن التقرير السنوي يُهم شريحة كبيرة من أصحاب المصالح: كالمساهمين، والمستثمرين المحتملين، والموردين، والموظفين، والمجتمع عامة، باعتباره ينقل بالكلمة والصورة مسيرة الشركة ونظرتها المستقبلية، ووضعها المالي، مع تقديم الشروحات حول اغتنامها للفرص ومواجهتها للتحديات.

العروض التقديمية

وأوضح العمادي أن العروض التقديمية تعتبر واحدة من أولى الانطباعات التي يأخذها المحللون ومديرو المحافظ عن الشركة، ويتمثل الغرض الأساسي منها في ضمان مصالح المستثمرين وإقناعهم بدراسة وضع الشركة، وفي نهاية المطاف، الاستثمار فيها.

إن إستراتيجية الشركة يجب أن تكون موضوع اهتمام العرض التقديمي المقدم للمستثمرين، حيث إن المستثمرين يريدون فهم إستراتيجية النمو، والمبادرات الإستراتيجية الجارية، وتلك التي سيتم تنفيذها، ومعرفة الكيفية التي ستقوم من خلالها إدارة الشركة باستثمار رأس المال، والعائد المتوقع على ذلك الاستثمار.

إن العروض التقديمية عادة ما تستهدف المستثمرين المحتملين، والمساهمين، والوسطاء والمحللين. وتُستخدم هذه العروض من أجل تقديم الشرح عن الشركة، وتشتمل على نظرة عامة عن الشركة مع إبراز أهم المتغيرات المالية وإمكانات النمو. ويتم تقديم هذه العروض بشكل موجز مدعّماً بالرسوم البيانية.

وأضاف أن الإعلام، يعتبر بكافة أشكاله المكتوبة (الصحف والمجلات والنشرات) والمرئية والمسموعة (التلفزيون والراديو)، وحتى الإنترنت (وكالات الأنباء، والمواقع المالية على الإنترنت، والإعلام الاجتماعي، والبث الشبكي)، أكثر الطرق فعالية في الوصول إلى صانعي الرأي، ويشكل الإعلام قنوات مهمة لسمعة الشركة. ويملك الإعلاميون الاقتصاديون تأثيراً كبيراً على انطباعات المستثمرين عن الشركة.

ومن المكونات الأساسية لأي برنامج إعلامي الإعلان عن المعالم الرئيسية لوسائل الإعلام. ولضمان أن تكون وسائل الإعلام على دراية بآخر المستجدات، ينبغي أن يتم إعداد أجندة للأخبار، كالتطورات التشغيلية، وأخبار المستثمرين.

كما يجب خلق التوازن في الأخبار التي من شأنها زيادة الثقة بسهم الشركة، وتلك التي تهدف إلى استقطاب مستثمرين جدد.

وتلخص المحور الرابع بدراسة حالة Case Study في دولة قطر (مثال: شركة مساهمة قطرية: بروة العقارية)، والتي يتم من خلاله الحديث عن شركة بروة، وتأثير إدخال الشركة في مؤشر MSCI على إستراتيجية علاقات المستثمرين، وعن تجربة الشركة في مجال "علاقات المستثمرين" من حيث النشأة والمحاور المتعلقة بالإدارة والأطراف ذات العلاقة والتواصل، وكذلك التفاعل مع المستثمرين، وباقي الأطراف ذات العلاقة، إضافة إلى الحديث عن تجربة الشركة في الاندماج والاستحواذ، وبيع الموجودات.

التوصيات

يتركز جل اهتمام الشركات المدرجة في بورصة قطر على تطوير أعمالها الأساسية Core Business، إلا أن تطوير أعمال الشركة يجب أن يتم بأساليب أخرى غير مباشرة، ويعتبر موضوع علاقات المستثمرين أحد أهم تلك الأساليب، حيث يجب أن يلقى هذا الموضوع الاهتمام الكافي من قبل الشركات المدرجة باعتباره من أهم الوسائل التي تتبعها الشركات في تحقيق الأغراض التي تأسست من أجلها.

ومنذ اليوم الذي أصبحت فيه الشركة مساهمة عامة، سواء منذ التأسيس أو من خلال التحول، فإنها قد أصبحت مفتوحة للعموم، ولذلك فإن للمساهمين الحق في الحصول على الرعاية والاهتمام الكافي من الشركة بأساليب مختلفة، لعل "علاقات المستثمرين" إحدى تلك الأساليب وأهمها. لذا تود بورصة قطر بأن توصي مرة أخرى بالآتي:

أهمية بناء أو إنشاء إدارة خاصة تُعنى بـ: "علاقات المستثمرين"، وليس بـ: "شؤون المساهمين"، كما جرى عليه العرف التقليدي.

وضرورة إنشاء وتصميم موقع إلكتروني بطريقة احترافية، يليق بالشركة باعتبارها شركة مدرجة في سوق مالي، وكذلك ضرورة وجود صفحة إلكترونية Web Page متخصصة بعلاقات المستثمرين، بحيث تتوفر فيها جميع المعلومات التي تهم المستثمرين، ويتم تحديثها بشكل مستمر.

علاقات المستثمرين مسؤولية إستراتيجية للشركة تجمع بين عمليات التمويل والاتصال والتسويق والإمتثال لقانون الأوراق المالية لخلق التواصل الفعَّال

ومن البديهي أنه كلما زاد اهتمام الشركة بأنشطة علاقات المستثمرين كلما زاد الإقبال على شراء أسهمها في سوق الأوراق المالية، وبالتالي زاد عدد مساهميها، والذي يؤدي بدوره لإضفاء القوة على سعر السهم في السوق، ويجعل من سعر السهم أكثر عدالة.

وأكد العمادي في ختام كلمته أن بورصة قطر تعمل على تنظيم حدث تحت عنوان: "التعريف بمزودي السيولة"، وذلك في 14 أكتوبر 2014. وسيوفر هذا الحدث عددا من الفوائد والمزايا التي من شأنها أن تعمل على تعزيز السيولة لأسهم الشركات المدرجة، والتعريف بخطة بورصة قطر في مجال تزويد السيولة.

وسوف تعتمد الندوة الأسلوب التفاعلي بوجود متحدثين ومحاورين للحديث عن مختلف الجوانب المتعلقة بالسيولة.

اقرأ المزيد

أسعار العملات مقابل الريال القطري اليوم الأربعاء 22 أبريل 2026

فيما يلي بيان بأسعار بعض العملات الأجنبية مقابل الريال القطري، كما وردت من بنك قطر الوطني اليوم: العملةالشراءالبيع... اقرأ المزيد

286

| 22 أبريل 2026

ارتفاع أسعار الذهب عقب تمديد الولايات المتحدة وقف إطلاق النار مع إيران

ارتفعت أسعار الذهب اليوم بعدما أدى انخفاض ‌أسعار النفط في أعقاب تمديد الولايات المتحدة لوقف إطلاق النار ‌مع... اقرأ المزيد

228

| 22 أبريل 2026

أسعار النفط تتراجع بالتزامن مع إعلان الولايات المتحدة تمديد وقف إطلاق النار مع إيران

سجلت أسعار النفط تراجعا، اليوم، بالتزامن مع إعلان الولايات المتحدة الأمريكية تمديد وقف إطلاق النار مع إيران. وانخفضت... اقرأ المزيد

118

| 22 أبريل 2026