رئيس مجلس الإدارة : د. خالد بن ثاني آل ثاني

Al-sharq

رئيس التحرير: جابر سالم الحرمي

الشرق

مساحة إعلانية

مساحة إعلانية

فهد عبدالرحمن بادار

تويتر @Fahadbadar

مساحة إعلانية

مقالات

456

فهد عبدالرحمن بادار

مرحلة جديدة في سياسة أسعار الفائدة

15 سبتمبر 2024 , 02:00ص

في الثالث والعشرين من أغسطس، ألقى جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، خطابًا حظي بمتابعة شديدة في جاكسون هول بولاية وايومنغ الأمريكية، أكد فيه أن الخطوة التالية ستكون خفض أسعار الفائدة بنحو 0.25 %، ومن المؤكد تقريبًا أن يحدث ذلك خلال هذا الأسبوع. وتأتي هذه الخطوة المتوقعة في أعقاب ظهور مؤشرات واضحة على تباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة، وارتفاع معدلات الثقة في اقتراب التضخم من النسبة المستهدفة البالغة 2 %. وهناك قلق خاص بشأن تباطؤ معدل نمو الوظائف. وقال باول: «لقد زادت المخاطر السلبية التي تهدد جهود التوظيف». ويتوقع بعض المستثمرين خفضًا أكبر لأسعار الفائدة بمقدار 0.50 %. ومن غير المرجح أن يحدث هذا لسببين: والسبب الأول هو أن هذه الخطوة قد تشكل صدمة في وقت من المرجح أن يرغب فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تجنب المفاجآت، والثاني أن صناع القرار لا يرغبون في أن يُنظَر إلى هذه الخطوة باعتبارها توجهًا حزبيًا سياسيًا. وفي بداية العام، أعرب المرشح الجمهوري للرئاسة دونالد ترامب عن وجهة نظر مفادها أن باول كان يوالي الديمقراطيين من خلال ميله نحو خفض أسعار الفائدة، رغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي انتظر عدة أشهر قبل القيام بذلك، وهو ما يؤكد حياده. ولهذا السبب، من المرجح ألا يكون هناك المزيد من التخفيضات إلى ما بعد انتهاء الانتخابات الرئاسية في نوفمبر. وفي جاكسون هول، أكد باول على نهج رزين وتكنوقراطي حيث قال: «إن اتجاه السير واضح، وسوف يعتمد توقيت ووتيرة خفض أسعار الفائدة على البيانات الواردة، والتوقعات المتغيرة، وموازنة المخاطر».

وستلقى هذه الفترة التي تتسم بالهدوء ترحيبًا. فقد أدى رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار 0.25% في الحادي والثلاثين من يوليو، إلى جانب ضعف الإشارات الاقتصادية الأمريكية، إلى تقليص هائل للمراكز في تجارة الفائدة على الين، وإلى اضطرابات في أسواق الأسهم العالمية. ولكن قيمة الين كانت في تراجع مستمر مع انخفاض أسعار الفائدة إلى الصِفر فعليًا، وعودة التضخم إلى الاقتصاد الياباني بعد سنوات من الانكماش. ومن ثم، فإن الارتفاع المتواضع في أسعار الفائدة لم يكن يشكل مفاجأة. ومنذ 31 يوليو، وعد البنك بعدم زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى في ظل عدم استقرار الأسواق. وتحدث محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، أمام مجلسي البرلمان الياباني في نفس اليوم الذي ألقى فيه جيروم باول خطابه. وأكد أن البنك مستعد لرفع أسعار الفائدة بشكل إضافي إذا لزم الأمر، لكنه «يقظ للغاية» فيما يتعلق بظروف السوق.

ولكن من السذاجة دومًا الاعتقاد بأن رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يكبح النمو وأن خفض أسعار الفائدة يضمن تحفيز الاقتصاد. وقد تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة للغاية إلى سوء تخصيص رأس المال والاستثمار في أصول غير منتجة، وهو ما يتسبب في إبطاء النمو. ويتميز المستوى السائد في أغلب الاقتصادات المتقدمة، الذي يبلغ نحو 5% أو أكثر قليلاً، بأنه معتدل، وفقًا للمعايير التاريخية، وليس مرتفعًا، ويكافئ المدخرين. وقد ساهم استعادة أسعار الفائدة الإيجابية بشكل كبير خلال عامي 2022 و2023 في إعادة التوازن للاقتصادات. وعلى عكس بعض التوقعات، لم تؤد الزيادات إلى حدوث ركود. فقد انخفض معدل البطالة إلى أدنى مستوى له عند 3.4% في الولايات المتحدة خلال شهر أبريل 2023. وفي 18 أغسطس من هذا العام، خفض بنك جولدمان ساكس تقديراته المئوية لخطر الركود في الأشهر الاثني عشر التالية من 25 % إلى 20 %. بالنسبة للاقتصادات الخليجية التي تربط أغلب عملاتها بالدولار، سيؤدي خفض أسعار الفائدة الفيدرالية إلى خفض أسعار الفائدة المحلية بالتبعية، مع وجود فارق بسيط عن سعر الفائدة الفيدرالي يبلغ نحو في المتوسط 0.50 %. وفي حالة قطر، ونظرًا لقوتها المالية وارتفاع تصنيفها الائتماني وتحسن آفاقها الاقتصادية، هناك مبرر لخفض هذا الفارق بشكل أكبر. وسيرحب العديد من المستثمرين بخفض أسعار الفائدة، خاصة في قطاع العقارات، حيث تشير البيانات إلى ارتفاع الديون وتراجع التدفقات النقدية بسبب انخفاض نسب الإشغال وتراجع عوائد الإيجار. وفي السياق الحالي، من المرجح أن يكون لهذه الخطوة تأثير تحفيزي للاقتصاد، نظرًا لارتفاع مستوى الاقتراض في بعض القطاعات وعدم وجود مشكلة تضخم محلية.

اقرأ المزيد

alsharq الفدائي يشعل البطولة

لم يدخل المنتخب الفلسطيني الميدان كفريق عابر، بل كراية مرفوعة تتقدم بثبات لا يعرف الانحناء. خطا اللاعبون إلى... اقرأ المزيد

927

| 06 ديسمبر 2025

alsharq كيف ساهم علم النفس في تطبيع السلوكيات المؤذية؟

في خضم التطور الكبير الذي شهده علم النفس في العصر الحديث، ظهرت مصطلحات جديدة أخذت مكانها في الأذهان،... اقرأ المزيد

57

| 05 ديسمبر 2025

alsharq الحقيقة والسراب ونمو المجتمعات

الثراء الحقيقي هو ثراء النفس والذهن والروح والثراء لا ينبع بدون حقيقة مادية ملموسة وهذه الحقيقة تتكون من... اقرأ المزيد

87

| 05 ديسمبر 2025

مساحة إعلانية