رئيس مجلس الإدارة : د. خالد بن ثاني آل ثاني

Al-sharq

رئيس التحرير: جابر سالم الحرمي

الشرق

مساحة إعلانية

مساحة إعلانية

فهد عبدالرحمن بادار

تويتر @Fahadbadar

مساحة إعلانية

مقالات

426

فهد عبدالرحمن بادار

تعدين الذهب.. مغامرة أم استثمار رابح؟

09 نوفمبر 2025 , 03:26ص

هناك فئة من الأسهم تفوقت بشكل لافت على أداء أسهم شركات التكنولوجيا المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي خلال عام 2025. ففي حين ارتفع سهم إنفيديا (Nvidia) بنحو 40% وسهم أوراكل (Oracle) بنسبة 72% حتى منتصف أكتوبر، حققت شركات أخرى مكاسب أكبر بكثير؛ إذ قفز سهم شركة نيوماونت (Newmont) بنسبة 134%، وارتفع سهم أجنيكو إيجل (Agnico Eagle) بنسبة 113%، فيما ضاعفت شركة زِيجين (Zijin)، التي أدرجت حديثًا في البورصة نهاية سبتمبر، قيمتها السوقية خلال فترة وجيزة. 

وتنتمي هذه الأسماء الثلاثة الأقل شهرة جميعًا إلى قطاع تعدين الذهب. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) العالمي لتعدين الذهب بأكثر من 120% منذ بداية العام، في أداء يفوق بكثير معظم القطاعات الأخرى في الأسواق المالية. 

ومن المآخذ التقليدية على الاستثمار في الذهب، بوصفه سلعة، أنه لا يدرّ أرباحًا دورية ولا يتيح فرصًا لنمو العائدات كما تفعل الأسهم. وإلى جانب ذلك، هناك تكاليف إضافية؛ سواء كانت رسوم تأمين وتخزين الذهب الفعلي، أو رسوم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بالذهب. 

أما شركات تعدين الذهب، فقد استفادت من موجة الارتفاع الأخيرة في الأسعار لتوزيع الأرباح على مساهميها، وهي ميزة لا يوفرها المعدن نفسه. وقد تضاعفت مكاسب أسهم هذه الشركات تقريبًا مقارنة بارتفاع سعر الذهب ذاته، الذي صعد بنحو 50% خلال عام 2025 ليصل إلى أكثر من 4,300 دولار للأونصة في منتصف أكتوبر، قبل أن يتراجع إلى ما دون 4,000 دولار مع نهاية الشهر. وللمقارنة، كان الذهب يُتداول في مطلع عام 2024 عند حدود 2,000 دولار للأونصة فقط. 

ويُعد الاستثمار في أسهم شركات تعدين الذهب رهانًا مضاعفًا على سعر الذهب نفسه؛ فهذه الشركات تتحمل تكاليف تشغيلية مرتفعة، لكنها في الغالب لا تتغير كثيرًا مع تقلبات الطلب. لذلك، عندما يكون سعر الذهب منخفضًا تتقلص هوامش أرباحها بشكل حاد، أما عند ارتفاع الأسعار عالميًا، فإن أرباحها ترتفع بوتيرة تفوق بكثير الزيادة في سعر المعدن ذاته. 

ومع ذلك، ما تزال لدى بعض المستثمرين ذكريات مريرة مع قطاع تعدين الذهب. فبعد الارتفاع الكبير في الأسعار الذي أعقب الأزمة المصرفية خلال الفترة بين عامي 2007 – 2008، شهد القطاع فترة من الانفلات المالي؛ حيث ارتفعت رواتب الرؤساء التنفيذيين، وتزايدت عمليات الاندماج المحفوفة بالمخاطر، وتوسعت الشركات في مشروعات تعدين طموحة تجاوزت قدراتها الفعلية. وعندما تراجع سعر الذهب من أكثر من 1,500 دولار للأونصة في عام 2012 إلى ما دون 1,100 دولار في عام 2015، وجدت تلك الشركات نفسها في وضع هش، لينهار مؤشر أسهم قطاع الذهب بنسبة 79% بين عامي 2011 و2015.

وتشير الدلائل إلى أن الشركات الراسخة في هذا القطاع قد استوعبت درس الماضي؛ إذ حرصت خلال الطفرة الحالية على تعزيز احتياطاتها النقدية، وتوزيع أرباح منتظمة، واتباع سياسات مالية أكثر تحفظًا. وقد تراوحت عوائد التدفقات النقدية الحرة هذا العام بين 7% و9%، وهو ما يعكس نهجًا أكثر انضباطًا واستدامةً في إدارة النمو وتحقيق العوائد للمساهمين. 

وما يعزز قطاع تعدين الذهب أيضًا أنه من غير المرجح انهيار السعر العالمي للذهب العالمي رغم تراجعه عن ذروته مؤخرًا. فعلى الرغم من اعتباره غالبًا ملاذًا آمنًا للتحوط ضد التضخم وعدم اليقين الجيوسياسي وتراجع قيمة النقود الورقية، إلا أن هذا لم يكن التفسير الكامل لارتفاعه هذا العام. فقد استمر سعر الذهب في الصعود بينما ظل الدولار مستقرًا، دون تراجع. وتاريخيًا، كان سعر الذهب يتحرك بطريقة عكسية تقريبًا مع أسعار الأسهم، لكن عام 2025 شهد ارتفاعًا متزامنًا لكل من أسعار الأسهم والذهب. وقد ساهمت السيولة العالمية المرتفعة وإقبال الأفراد على الاستثمار في المعدن النفيس عبر تطبيقات التداول في دعم ارتفاع أسعار الذهب. وباتت حصة صناديق الاستثمار المتداولة من إجمالي الطلب على الذهب تقترب من 20%، وهو ما يعكس تأثيرًا متزايدًا للمستثمرين الأفراد على السوق. 

وقد واصلت الحكومات بناء احتياطياتها من الذهب باعتبارها وسيلةً لتنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار الأمريكي، حيث تمتلك الحكومة الصينية اليوم نحو 74 مليون أونصة تروية، بقيمة تقارب 283 مليار دولار. من المرجح أن يظل الذهب يشكل نسبة ضئيلة من المحفظة الاستثمارية المتنوعة. وبالنسبة للحكومات، يُعد شراء احتياطيات كبيرة من الذهب استثمارًا استراتيجيًا طويل الأمد، وليس مجرد رهان للمضاربة على تقلبات الأسعار.

اقرأ المزيد

alsharq هل وعينا كخليجيين مُحصّن؟

ونعني بالوعي هنا ببساطة حالة من "الإدراك" النشط للذات نفسها وللمحيط الذي حولها، فالوعي هو الروح الجامعة والذاكرة... اقرأ المزيد

198

| 15 أبريل 2026

alsharq من الزنزانة 139 إلى "إعدام الأسرى"

(139).. رقم محفور في ذاكرة الفلسطينيين، وشاهد على التاريخ النضالي للشعب الفلسطيني، فهذا الرقم يحمل خلفه سنوات من... اقرأ المزيد

201

| 15 أبريل 2026

alsharq هل قتلت إيران سرديتها حول "الأمن الجماعي الخليجي"؟

إلى جانب ما عرض من معلومات صادمة عن خلايا تخريب وتجسس …!! وهي أنشطة لا تمارسها إلا دولة... اقرأ المزيد

348

| 15 أبريل 2026

مساحة إعلانية